Tesla下半年中国开店 称不会因为大款多就漫天加价

季报前的分析师一致预期为收入3.84亿美元，每股亏损0.2美元。non-GAAP和GAAP之所以出现这么大的区别的原因是因为二季度Tesla推出的租赁回购计划会导致采用这一计划的用户收入确认需要三年，而由于这一计划相当的受欢迎，二季度有30%以上的用户采用了这一计划，所以造成了这一差异，但这丝毫不影响公司的现金流，长期来看还会因为多了一部分利息收入部分增厚公司的利润。盘后Tesla股价上涨超过12%至150美元上方。

Non-GAAP毛利上升至22%，卖炭收益下降

2013年的二季度在Tesla公司十年的历史上绝对可以用波澜壮阔来形容，在二季度Tesla发布了新的售后服务方案、租赁回购计划、SuperCharger网络建设计划、换电池方案，另外还进行了一次重大的股份增发并偿还了美国能源部的贷款，甚至在财报前几天还对Model S进行了一次提价。

所有这些举措像是被ElonMusk敲打的鼓点在不断的刺激Tesla的股价，使之成为美股二季度当之无愧的摇滚明星，日均成交量达到1000万股左右，不仅成为罗素、纳指等重要指数成份股，而且在雅虎财经、SeekingAlpha、雪球等财经媒体的关注度排名上常常位列第一。

从上个季度末后第一天Tesla宣布盈利开始，Tesla的股价到财报发布前收盘上涨超过250％。但仅仅凭借概念的上涨显然不够坚实，而本次财报前投资者将主要的关注点集中于毛利率和需求两方面。

在本季度公司的致股东信上，公司也直接了当的正面的回答了这两个问题：首先毛利率（non-GAAP）从上季度的17%上升到22%，这一成绩是伴随着ZEV的收入从6800万下降到5100万美元取得的。显示Tesla在提升供应链效率上取得了长足的进步。另外因为二季度有60kwh和40kwh车型的交付，影响了整车的单价，40kwh的交付也影响了一个百分点的毛利率（Tesla取消了这个型号直接把60kwh当成40kwh给用户了）；

需求方面美国本土需求增长非常强劲，欧洲和北美的情况类似从二月份开始订单量大幅增长，如果未来亚洲也是这样的话（主要指中国），在2014年底Model S销售可以超过每年40000辆的水平。应该说Tesla公布的这一需求水平极大的提振了投资者的信心，超出了所有分析师的预期，如果按照这样推算，加上在2015年量产的Model X，预计整体销量将轻松超越6万辆的水平，按照单价10万美元，25%的毛利率推算，年毛利润可达到15亿美元，这样看起来现在的股价也并非那么高高在上。

中国战略：开业在即，Model S进入中国或加长

二季度的研发费用为5200万美元，比起一季度的5500万美元有所下降，主要是Model S的研发投入降低导致的；销售、管理及一般费用为6000万美元，比起一季度的4700万美元大幅上升，主要是由于新增的零售店、服务中心和SuperCharger网络的开支。

三季度的展望公司计划交付略微超过5000辆，因为提价和高端型号的强劲需求，平均单价将反弹。尽管ZEV收入会进一步的下降，毛利率也会维持在20%＋的水平，对四季度实现无ZEV补贴收入的25%毛利率充满信心，并且认为在长期会超过25%的毛利率水平。不过由于增加右舵的Model S和Model X的开发力度，并且进一步建设公司的全球网络布局，所以研发和管理费用在三季度都会有显著增长，这点提请投资者要注意。

Tesla下半年还会投入1.5亿美元买下现在工厂旁边的31英亩土地来进行产能扩张。在一季度生产400辆／周，二季度500辆／周的基础上进一步的提升产能以满足需求。

另外由于尽可能避免可转债对股权稀释的影响，Tesla和高盛有一个在125美元至184美元转股价格之间的递延期权计划，这些递延期权可以避免股价在184美元以下的股权稀释，Tesla将来会发布一个表，来说明对潜在的转股对每股收益的稀释。

有趣的是在财报后的电话会议里有分析师问到了对宝马i3有什么评价，Elon用结结巴巴的语言回答如下：”我. 我. 很高兴他们也做了电动车，但.但. 是我认为他们有很大.大.的提高空间”。然后和分析师两人马上不厚道的狂笑一番。

对于中国市场，Elon表示定价将会和美欧一视同仁，只是加上运费和税收的部分，不会因为中国土豪大款多就漫天加价，下半年可以开店。另外针对中国市场的需求习惯可能在后排的空间上做一些定制，不排斥加长的可能。

车云小结：

现在已经有超过13000辆Model S行驶在北美的大地上，累计行驶里程近一亿公里，本周开始Tesla也会在欧洲开始陆续交付。在Tesla的车主俱乐部网站上，甚至发明了一个新的名词：Teslanaire，用来指代那些因为买了 Tesla的股票变成百万富翁的车主们。

随着车主的增多，口碑效应的积累，可以预见Tesla的需求将进一步的加速，而产能也会随之同步扩张，这三者加上Tesla的股价构成了一个强劲的正反馈循环。长期做空者想打破这个循环，可能需要想下上次做空失败者写下的这句话：“永远不要和Elon Musk对赌”。