陈昊芝：明年上半年手游有可能会出现泡沫

原标题：手游“好公司都已经被收购”

顽石互动CEO吴刚昨日称，现在看起来，手机游戏可上市的公司依然不多，主要原因是净利润有几千万元的好公司都已被并购，“市场刚刚起步，但种子选手已经全部消失了。”

早报记者闫鹏飞

“当手机游戏（手游）领域出现第三波收购或投资潮时，泡沫就可能出现了。按照现在的市场节奏来看，明年上半年有可能会出现（泡沫）。”7月24日，在上海举行的第十一届中国国际数码互动娱乐展览会相关论坛间隙，北京触控科技有限公司CEO（首席执行长）陈昊芝对早报记者说。

国内手机游戏领域最近的一笔收购案，是华谊兄弟（300027）以6.72亿元，收购广州银汉科技有限公司50.88%股权。大唐电信此前也传出过收购手游公司的消息。

陈昊芝认为，新近收购的或有大资本运作的，都是资质很好的公司，业绩非常出色，行业内也有一定地位，算是第一波。第二波则是一些业绩未来可能会好的公司。而可能带来泡沫的是第三波收购潮，涉及的公司可能资质和产品都不怎么样，只是在“讲故事”。

短期内，投资者似乎无暇考虑“泡沫”。专注于游戏行业投资的投资银行Digi-Capital创始人、董事总经理Tim Merel昨日称，全球游戏行业今年的投资较2012年有所下降，可见投资市场目前仍存在缺口，尤其是移动游戏领域，现在资本市场还没有充分抓住手游领域所带来的商机。

Tim Merel提供的数据显示，2012年全球游戏行业并购规模超过40亿美元，2013年游戏产业并购有所下滑。今年二季度，游戏产业并购总值为11亿美元，较2012年同比下降48%，大规模并购交易数量减少，平均交易规模为2290万美元，较2012年缩小54%。

“市场刚起步，

种子选手已全部消失”

资本对手游的热衷，与移动互联时代移动游戏的“变现能力”不无关系。

Tim Merel称，今年移动游戏收入在所有移动应用中的占比增至72%，约占移动应用下载量的40%，现在是投资手游和应用的最好时机，游戏移动产业的收入能力约是其他移动应用类别的4倍。

但顽石互动（北京）网络科技有限公司CEO吴刚昨日称，以前讨论手游公司会有几家上市，现在看起来，手机游戏可上市的公司依然不多，主要原因是净利润有几千万元的好公司都已被并购，“市场刚刚起步，但种子选手已经全部消失了。”

在吴刚看来，大量的收购一定程度上也损害着手游企业。

他介绍，被收购的公司一般都有对赌协议，协议非常注重未来业绩，在收入方面会做更高的考量，这使企业只看得到两三年，而不是看得更长远。如此一来，企业会加深对渠道的依赖。另外，产品的质量会下降，追求山寨，追求快速收入。

吴刚解释，传统的客户端游戏，由于审批、语言等原因，海外厂商很难营销到中国，而手游不存在这个问题，一些用户体验好和游戏模式创新的游戏能很快进入国内。

上海索乐软件有限公司CEO沈烨曾告诉早报记者，在功能机时代，进行手机游戏开发的企业至少有300家。手机进入智能机时代后，这些公司到现在还能“健康运营”的也就10余家。而所谓“健康运营”，是指能够有一款游戏，每月带来千万元以上的流水收入，能够有其他产品线的布局，以及能打通渠道。

腾讯携资源优势“压价”

手游热，手游企业的估值也水涨船高。

昨日，民生证券传媒行业分析师郑平告诉早报记者，去年收购手游企业市盈率大概在八九倍，而今年的收购基本在10倍到15倍的市盈率。

市场上也有来头不小的压价者。腾讯投资并购部副总经理、产业共赢基金执行董事李朝晖昨日称，他出去做投资，出的价格确实比一些投资者低，不过，他也强调，即腾讯有“资源”帮助企业。

李朝晖强调，腾讯的优势是，可以深入到产业链的方方面面。而且，腾讯是平台化公司，其要投资手游企业时，并不看重过去的高收入与利润。

赞同“低估值收购”的，还有吴刚。他强调，过高的估值会带来很多限制性的条款，这种条款有时会束缚经营团队在业务运作时的手脚，有一定弊端。降低自己的估值，麻烦会小得多。

对于外来资本的入驻，深圳创梦天地科技有限公司CEO陈湘宇的观点或有一定代表性。他希望资本进驻后，不要进行直接管理、不要急于变现、能够为企业发展带来期待。