数码视讯:超光网再获进展,受益于双向改造投资释放
事件:
公司发布公告,江苏有线南京分公司就C-DOCSIS设备进行了竞争性谈判采购,数码视讯全资子公司鼎点视讯入围中标C-DOCSIS设备采购项目。此次入围的厂商共有3家,南京有线将会在这3家厂商中最终确定供货量。
点评:
C-DOCSIS市场逐渐启动
C-DOCSIS市场启动的几个制约因素正在逐步得到解决,双向改造加速成为大概率事件。1)OTT等互联网模式对广电原有商业模式产生冲击,经营环境的快速改变使广电运营商推动双向改造的紧迫性提升;2)C-DOCSIS设备供应商更加丰富,自2012年3月博通发布芯片后,考虑研发周期,各设备商陆续已经能够供应相应产品;3)客户认可度正在提升,昆山、杭州数码视讯超光网规模商用案例产生正向的示范效应。
国内标准趋于统一,CCMTS具有先发优势
C-DOCSIS和HiNOC作为高频EOC,已经成为国内同轴接入标准。从产业链成熟度看,HiNOC商用进展要略显缓慢,目前设备方面仍未成熟。从公司竞争力看,数码视讯最早切入该领域,在C-DOCSIS设备研发方面处于领先地位,目前数码视讯超光网产品在内蒙、广西、深圳、广州、泉州、北京等十余个省市已经进行实网测试。
未来商用范围将继续扩大
目前已经有浙江华数、江苏昆山、南京有线明确采用C-DOCSIS方案,从用户规模看,三个地区有线电视用户规模总计超过900万户。从未来可能采取C-DOCSIS方案的区域看,我们认为原有CMTS地区有较大概率首先采用C-DOCSIS方案,包括北京、上海、重庆、广州、深圳、广西等省份地区。
投资策略
我们认为公司竞争力突出,维持原有盈利预测和目标价不变,“推荐”评级。
风险提示:1)传统产品价格大幅下滑使毛利率大幅下降;2)数字电视整转进度低于预期;3)双向改造投资低于预期。
