家用电器行业:5月内销下滑拖累空调行业整体表现

  5月内销下滑拖累行业整体表现
    3-5月是空调出货高峰,5月空调内销在去年负增长的基础上继续出现同比下滑,凉夏和经济增速放缓等因素共同作用使得今年空调市场旺季不旺。
    5月内销市场出货下滑主要有两个原因,一是节能补贴五月底退出后家电行业进入政策真空期,短期内需求被透支,从奥维咨询的数据来看,6月3-9日即政策退出后的第一周,空调零售量为12.7万台,同比下降31.5%,经销商提货动力不足;二是变频空调能效新标准将于10月实施,原三级变频能效等高耗能产品将在10月份前清理完毕,目前终端渠道加大了库存清理力度,我们预计在新冷年开局的8、9月份伴随着产品结构的调整出货量会有所好转。
    分品牌仅海信科龙实现销量正增
    具体分品牌来看,5月格力、美的、海尔、海信科龙的销量增速分别为-2%、0、-1%和9%,仅海信科龙实现了销量正增长。格力和海尔内销下滑了3%,美的内销在去年低基数的基础上仅实现增长1.4%。出口方面,海信科龙增速20%,远好于行业,主要受益于大股东海信集团的出口平台强大的海外市场开拓能力。
    投资建议
    建议关注主营业务改善、增长较好的海信科龙以及目前TTM 市盈率不足10倍的格力电器和青岛海尔在股价调整后的投资机会。